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本文开始：期间买卖究诘院 作家：期间买卖究诘院欧洲杯体育

图源：图虫创意

开始丨期间买卖究诘院

作家丨实习生杨军微

裁剪丨郑琳

2026年4月2日，当然堂全球控股有限公司（以下简称“当然堂”）再次向港交所主板递交上市苦求，华泰国际、瑞银集团担任联席保荐东谈主。这次赴港旨在搭建境外成本市集融资平台，拓宽融资渠谈、擢升品牌行业影响力，为居品研发翻新、渠谈优化升级及寰宇化业务延伸提供资金营救。

招股书显现，当然堂创立于2001年，是国内头部国货化妆品集团，中枢业务以护肤居品销售为主，该品类收入占比在86%—88%之间，同期布局彩妆、个东谈主照拂、男士护肤等品类，构建多品牌居品矩阵，旗下包含主品牌当然堂，以及珀芙研、好意思素、春夏、己出等子品牌，居品价钱带遮掩寰球至中高端市集，适配不同销耗群体的护肤需求。该公司罗致线上线下一体化的运营模式，线上依托主流电商及内容电商平台开展销售，线下布局专柜、好意思妆集会店等零卖终局，完好意思全渠谈遮掩。

确认招股书，按2024年零卖额计较，当然堂位列中国第三大国货化妆品集团，举座化妆品市集份额为0.8%；结果2025年12月31日，该公司线下谐和零卖网点超64800个，注册会员数目超4250万名，2025年注册会员复购率达30.7%。主品牌当然堂为中枢收入开始，勾通三年占该公司总收入的比重超95%，是国内极具市集贯通度的国民护肤品牌之一。

从中枢竞争力来看，当然堂依托喜马拉雅自然原料研发理念，搭建自主研发体系，结果临了骨子可行日历，累计领有256项专利时期，在航天护肤科研领域形成各异化上风，同期推出喜默因等自研中枢功效要素。该公司毛利率督察行业高位水平，且引入欧莱雅、加华成本四肢计策投资者，借助外部产业资源强化品牌与供应链上风，此外，通过公益阵势打造品牌社会累赘形象，进一步擢升市集招供度。

财务数据显现，2023—2025年，当然堂的营业收入辞别为44.42亿元、46.01亿元及53.18亿元，呈逐年增长态势；同期净利润辞别为3.03亿元、1.90亿元及3.51亿元，盈利水平存在一定波动；毛利率执续优化，从2023年的67.8%擢升至2024年的69.4%，2025年进一步升至70.6%，盈利质料稳步擢升。

风险方面，当然堂濒临多重挑战，包括收入高度依赖单一主品牌，子品牌尚未形成领域营救，业务抗风险智商有待加强；销售用度占比偏高，研发过问占比偏低，呈现出重营销、轻研发的结构问题；功绩存在阶段性波动，收入区域漫衍较为集结，寰宇化市集浸透仍有不及；同期化妆品行业竞争日趋横暴，国际品牌原土化布局与国货物牌同质化竞争，均对该公司市集份额与盈利空间组成挤压。

本次当然堂IPO召募资金，主要用于居品研发与中枢要素翻新、线上线下渠谈配置与优化、多品牌矩阵孵化与拓展、坐蓐及数字化供应链升级，同期用于国外市集拓展及补充流动资金、优化营运资金结构，进一步沉稳该公司在国货化妆品领域的市集面位。

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